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香飘飘的奶茶杯，仍然围绕着地球张狂旋转。但现在，每绕一圈，香飘飘都要支付更多的价值。
2009 年，一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈！2010 年，一年卖出七亿多杯，杯子连起来可绕地球两圈！2011 年，一年卖出十亿多杯，杯子连起来可绕地球三圈 …
2017 年 11 月，香飘飘三次冲击 IPO 之后总算成功。本年 8 月 16 日晚间，香飘飘（603711，SH）发布了上市以来首份半年报，但成绩并不美丽，本年上半年，香飘飘的运营收入同比大增 55.35%，但净赢利反而同比减少了 78.92%，净亏本超越 5458 万元。
卖得越多，亏得越多，香飘飘卖奶茶的钱，都花哪儿了？
收入大幅添加，净赢利亏本扩展
香飘飘半年报显现，其运营收入为 8.7 亿元，同比添加 55.38%；归归于上市公司股东的净赢利 -5458.6 万元，同比下降 78.92%；归归于上市公司股东的扣非净赢利亏本 6857.8 万元，同比下降 49.44%。
值得注意的是，2018 年一季度，香飘飘的净赢利仍是 2830 万元。短短三个月，从净赚 2830 万到净亏 5458 万元，为何中心呈现了 8000 多万的距离？
香飘飘在半年报中表明，构成收入添加较多而运营亏本添加的主要原因，是公司于传统的二季度冷季中，继续加大了对液体奶茶的品牌广告费用、途径推行费用、出售人力费用等资源投进，同比添加较多。
确实，从 2017 年上半年数据看，香飘飘的净赢利也处于亏本状况，为 -3050.8 万元，可见，第二季度确实是冷季。不过，本年上半年其净赢利同比亏本扩展。
香飘飘此前的招股书就露出出了产品单一，受季节性影响大的危险。香飘飘的主要产品为固体杯装奶茶，二、三季度通常是其出售冷季，每年四季度和次年一季度为出售旺季。
为了下降公司成绩的季节性动摇，香飘飘于 2017 年推出了液体奶茶 "MECO" 牛乳茶及 " 兰芳园 " 丝袜奶茶，2018 年研制了 "MECO 蜜谷 " 果汁茶，期望与杯装奶茶发生杰出的互补性和协同效应。
国信证券点评称，上半年，香飘飘传统杯装奶茶营收 7.32 亿元，同比添加 43.81%；新品液体奶茶营收 1.27 亿元，同比添加 209.76%，其间 MECO 牛乳茶营收 1.05 亿元，同比添加 198%，兰芳园营收 0.22 亿元，同比添加 242%。
半年广告费超越 1 亿
卖得越多，亏得越多，香飘飘卖奶茶的钱，必定用在了其他地方。
2018 年上半年，香飘飘的出售费用提升了 54.68%，达 3.17 亿元。
出售费用中，广告费用为 1.14 亿元，同比添加约 78%，占总营收的比重约 13%。
每日经济新闻（号：nbdnews）记者注意到，2014~2017 年，香飘飘广告费别离达 3.3 亿元、2.5 亿元、3.6 亿元、2.3 亿元；占运营收入的比重别离约为 16%、13%、15%、9%。
此前，香飘飘在招股书中表明，广告费金额较大的主要原因为公司归于快消品职业，杰出的品牌形象关于快消品的开展至关重要。
招股阐明显现，香飘飘自 2005 年建立以来，完成多年的国内产销量冠军，也缔造了许多令人形象深入的广告台词，比方 " 香飘飘奶茶一年卖出 X 亿多杯，能盘绕地球 X 圈，接连 N 年，全国销量抢先 "，或是 " 小饿小困，喝点香飘飘 "，狂轰滥炸的广告后边，是香飘飘比年巨额的广告投入。
每日经济新闻（号：nbdnews）记者注意到，在职业界的其他上市公司，广告费用高的现象不算稀有，百润股份、养元饮品等也在营销上斥资过亿。我国食品工业分析师朱丹蓬以为，快消品职业的中心竞争力体现在工业端及本钱端，营销端的发力只能 " 如虎添翼 "，不能 " 济困扶危 "。
尽管香飘飘表明，为了下降季节性动摇，香飘飘于 2017 年推出多款新品，2018 年也研制了多种新品。
可是，从与重金砸在广告上构成反差的是，香飘飘在研制上的费用却相对节省。2017 年，香飘飘研制开销仅为 1390 万元，只占营收总额的 0.53%。2018 年上半年这一数字进一步下降为 368 万元，同比下滑了 34%。
朱丹蓬承受每日经济新闻（号：nbdnews）记者采访时表明，香飘飘尽管依托新品得到了必定的添加，可是传统产品的下滑以及新品推行的继续投入导致上半年净赢利大幅度下滑，对全年赢利的影响较大。
朱丹蓬还表明，并不太看好香飘飘液体奶茶的开展，现在即喝茶商场竞争现已十分剧烈，既有一致的阿萨姆、康师傅等瓶装奶茶品牌，也有实体奶茶门店，香飘飘进入时商场已成红海。
8 月 17 日收盘，香飘飘报价 17.43 元 / 股，跌落 9.97%，年头至今，现已累计跌落 34.1%。
记者 | 陈祺欣
